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金斧子张开兴:净值化、配置化、科技化将成就财富管理 B2C 服务平台

在技术浪潮的冲击之下,过去几年里,金融服务的渠道、产品形态等发生的最大改变莫过于互联网化、移动化。2013年开始,互联网理财教育出现,公募基金也开?#25216;?#36895;互联网化,行业里出现了余额宝、理财通、天天基金等大型第三方平台,为服务效率提升和随之而来的市场规模扩大等方面带来助力。

相较公募基金市场,私募市场的互联网化、数字化发展显得落后许多,但信息化、智能化发展趋势不可逆转,近几年,私募基金市场也陆续出现大型互联网服务平台。

位于深圳的金斧子将自身定位为聚焦权益类私募的财富管理服务B2C平台,2012年成立至今,7年时间里金斧子累积超40万私募注册用户,累计资产管理规模超过300亿元。金斧子创始人兼CEO张开兴向零壹财经介绍到,从高净值人士到理财师到资产端,私募链条上的相关方,都可以在金斧子平台获取匹配服务。张开兴指出,金斧子“把私募投前、投中、投后的服务按照公募的标准和要求去打造”。

在资管新规之下,打破刚兑、理财产品净值转型已成必然,权益类产品成了更多投资者眼中的“潜力股”。与此同?#20445;?#38543;着中国高净值人群的增加,释放出了更多更加多元化的资产配置需求。张开兴表示,金斧子顺应财富管理“净值化”趋势,致力于成为最大的私募发行与服务平台,为高净值人群提供定制化全生命周期资产配置服务。

近期,金斧子创始人兼CEO张开兴接受零壹财经(微信公号:Finance_01)专访,介绍了金斧子打造财富管理平台的初心和行动,同?#20445;?#20063;就金斧子产品背后的投资哲学和财富管理行业的发展趋势加以?#25945;郑?#20197;下为对话实录:

提问者|零壹财经

受访者|张开兴

以下为对话实录:

01定位和业务:财富管理B2C平台如何炼成?

零壹财经:请先介绍一下金斧子的定位?

张开兴:金斧子是“研究与科技”驱动的互联网财富管理B2C服务平台,致力于成为中国最大的私募发行与服务平台。

金斧子立足中国、放眼全球,基于成熟的投研、风控、产品、投后、理财师、科技服务体系,秉承审慎严格的产品上线原则,为客户打造一二级市场联动、全品类、跨周期、跨币?#20540;?#20197;权益类私募为核心的资产配置组合。

另一方面,金斧子追求极致的互联网财富管理服务体验,为客户在移动端、PC端、微信端提供便捷的搜索比价、净值查询、财富记账和线上线下相结合的?#36153;?#26381;务。迄今为止,金斧子累计资产管理规模已超300亿,为超过40万名新时代高端投资者提供专业、独立、实时的互联网财富管理服务。

零壹财经:打造这样一个B2C平台对行业的意义是什么?

张开兴:目前中国有1.4万家私募股权公司,8900家私募证券公司,这些优秀的管理人在传统银行与券商等渠道的准入难度极高,获得的服务自然非常有限,金斧子这样的财富管理平台作为连接上游资产管理机构与下游高净值投资者的重要桥梁,具?#23633;?#37325;要的产业链定位。

另外,高净值客户资产配置服务一定离不开“最后一公里”理财师这个B2C的关键人物,“得精英理财师者得天下”,让更多的优秀理财师在平台上更好地发展事业,从客源获取、产品供给、展业支持、售后服务、长期利益等?#26041;?#19978;能够实现“效率共振”和“共生共赢”变得尤为重要,尽管目前金斧子处于领?#20154;?#24179;,但是依然还有很大的提升空间。

零壹财经:金斧子的盈利模式是怎样的?

张开兴:金斧子平台的盈利来源主要有三块:认购费+管理费尾随+业绩报酬。认购费率为1%,比如我们卖出了一个亿私募产品,一次性就有100万的认购费收入。另外,随着累计销售规模的增加,管理费尾随也增加,?#35805;?#20026;存量规模的0.5%-1%。业绩报酬方面则看市场的表现(β)以及基金的投资能力(α),?#35805;?#20026;客户投资,扣除本金之后的浮盈是4%-6%的水平。

从事财富管理行业,从受托人神圣责任出发,金斧子盈利模式根植于平台、客户、理财师三方“共生共赢”关系的构建。金斧子在7年时间里逐步厘清重塑财富管理行业中,平台与机构、平台与客户、平台与理财师的关系,形成了“互联网精准获客+CallCenter前期沟通+理财师专注核心?#26041;?投后服务团?#23588;?#20445;服务质量”的业务流程,金斧子理财师的客户覆盖范围与成交速度相较传统理财师提高数倍。我们相信,为客户提供优质的财富管理服务是一切盈利模式的根基。

零壹财经:金斧子强调“研究与科技驱动”,要怎么去理解这里说的“研究”跟“科技”?

张开兴:首先研究驱动方面,金斧子在抵御行情波动中不断修炼内功,相信无论是我个人还是整个金斧子团队的整体宏观研究能力、政策分析能力、行业分析能力、投资分析能力、创业?#23548;?#33021;力的全面提升,将为财富管理提供更为坚实、全面的知?#27934;?#22791;与专业素养,培养出财富管理行业“最硬的?#28304;?rdquo;。

投资的本质是对未来?#29616;?#30340;变现,?#29616;?#20570;好才有可能帮客户?#19994;?#26368;适合的、性价比最好的资产配置机会。这个行业未来一定是拼专业,专业事情交给专业人做,所以要研究驱动,通过专业的研究帮客户发现好的投资机会,发现最适合的最好的投资机会。

金斧子拥有30余人的投研、风控、法务团队,规模堪比?#34892;?#20844;募基金公司。团队成?#26412;?#26469;自晨星、招商、安信、国海等各大知名机构。

研究范围一方面已全面覆盖宏观策略、量化投资、私募基金、公募基金、固定收益、风投基金、组合基金、?#23500;?#37329;、S基金等领域;另一方面基于自主搭建的私募数据库、成熟的基金研究模型以及完备的投研流程,长期跟踪和监控市场上2186家私募机构、两万余只私募基金,覆盖二级市场股票多头、管理期货、市场?#34892;浴?#23545;冲套利等策略以及一级市场VC、PE、Pre-IPO等企业不同发展阶段的股权投资。

科技驱动方面,金斧子打造了私募信息服务第一入口,建设了链接数十万信息数据的私募产品库、私募公司库、私募经理库等大数据平台。一方面,为40万+高净值投资者提供移动端、PC端、微信端私募产品的基本信息、搜索比较、净值查询、财富记账和线上线下相结合的?#36153;?#30452;播服务;另一方面,为精英理财师提供集ERP、CRM、PC、APP、小程序等应用于一体的大数据智能展业平台。

同?#20445;?#25105;们通过创建国内首个专注私募的高净值投资者交流社区,聚集了1000+私募基金经理和专业?#25945;?#31561;,也帮助了一大批优秀的基金经理们实现品?#30772;?#20809;、理念分享、产品链接?#20154;?#21215;创业路上的孵化支持。

零壹财经:金斧子所关注的资产都是国内的,还是国外的也有?科创板我们有跟进吗?

张开兴:目前还是以国内为主,我们也在布局科创基金跟IPO项目。

零壹财经:您提到过要发展成为这个行业的领导者,那接下来给金斧子设定了一个怎么样的发展目标?有没有具体的一些数值,比如用多少年覆盖多少人群?

张开兴:现在不管是私募证券、私募股权、还是新经济企业,经过5年到7年周期的大洗牌,优胜劣汰,强者恒强。所以我们是希望伴随这些优秀资产管理机构从20到50亿,从50亿到100亿,从100亿到500亿,不断成长,自身也不?#25103;?#23637;壮大。比如未来有100?#19968;?#32773;500?#31227;?#19994;上市,我们基本都直接或间接参与了投资,金斧子伴随这些优秀资产共同成长。

希望到2022年,金斧子私募注册用户数能够突破100万,精英理财师?#28216;?#31361;破1200名,资产管理规模突破1000亿,真正帮助客户打破刚兑背景下回归常识,尊重规律与科学配置,最后做到财富增值与保值!

02理念与哲学:价值投资,科学配置

零壹财经:有观点说资产管理行业一个很大的问题就是用户很难去判断一个产品的好坏,那您觉得产品好坏的标准是什么?

张开兴:行业的复?#26377;浴?#25321;时的不可预见性、流动性和预期收益的不匹配,都造成投资结果上的不可控。?#35805;?#32780;言,投资三要素:收益、风险、流动性,不可兼得,最优决策就是牺牲流动性,在承受一定波动下,实现绝对收益,这是性价比最高的决策。金斧子作为有态?#32676;投?#31435;的财富管理机构,职责就是助推并且尽可能保证项目的投资性价比的最优选择。

零壹财经?#21512;?#24744;说的性价比,其实怎么样才算是性价?#32676;?#30340;?

张开兴:性价?#32676;茫?#23601;是财富管理产品必须与投资者的预期收益、可承担的风险、流动性偏好相匹配。

零壹财经:有没?#24515;?#31181;资产是可以让财富持久?#34892;А?#23433;全可靠地增长?

张开兴?#20309;?#35273;得如果说有的话,其实就没有资产管理公司跟财富管理公司什么事了。因为市场宏观不断变化,具体到某个行业也是不断变化,公司也是不断变化的,产业也是不断变化,需求也是不断变化的,所有东西都是不断的变化。投资的本质就是对未来?#29616;?#30340;变现。一切都是不?#31995;?#21464;化的,所以风险跟不确定性是一直都在的,金融的本质就是对于风险、对于不确定性的定价能力。

零壹财经:4?#36335;?#37329;斧子发布了水星定制FOF产品,这款产品背后的设计理念是怎么样的?

张开兴:价值投资大时代背景下,中国资本市场估值与定价体系将会重构,要打造真正好的FOF产品首先需要一个“灵魂”,这个“灵魂”就是以清晰的投资哲学和方法论去构建一个可以平滑收益的组?#20808;?#25237;资者更加耐心的持有。

比如,在周期底部可以考虑构建这么一个组合,首先是择时与择权重的投资于波动相对较大但是持?#23633;?#20248;股的价值投资基金,我们称之为优质的底层资产。其次,相对的配置一定比例的与A股相关性?#20808;?#30340;稳健的其他类别资产,以让组合构成一定的收益“安全垫”。

前者是整个FOF产品的获利关键,是博取好收益的?#23633;?#21147;量,而后者则是辅助作用,A股大势好的时候起到衬托作用,A股大势不好的时候起到平滑作用。但是这个组合最终目的是一样的,都是为了引领投资者“优雅的”做时间的朋?#36873;?#27491;是因为FOF有了相对较好的净值曲线,投资者才能真正做到“不以物喜,不以己悲”,这就是“因为看见,所以相信”。反过来,如果一个FOF没有灵魂,只是单纯的将资金分散于不同的基金标的,只是机械地打造资产配置组合,只是追涨杀跌式的择时择机,最终得到的结果要么比较平庸要么随机性很强,投资者也很难享受到时间带来的复利力量。

零壹财经?#21512;?#24744;提到的,这个投资哲学跟方法论具体是怎样的?

张开兴?#26680;?#26143;定制FOF的两个投资哲学,第一是做价值投资,看多中国;第二分散配置,让自己更优雅的去做时间的朋?#36873;?/p>

在核心资产的构建上我们有六个“深刻理解”作为指导:深刻理解超长期价值投资的本质,深刻理解超短期业绩的波动和随机性;深刻理解交易搏杀?#20154;?#26426;手段的不可持续性;深刻理解超长期价值投资带来的巨大回报;深刻理解强者恒强高品质公司的业绩持续性;深刻理解中国超长期价值投资的伟大机会。

在中国,我们观察到不少优秀的机构投资者,都遵循着上述深度超长期价值投资的理念,通过挖掘企业长期价值、以合理的价格买入并持有,真正为投资者提供能够“保持稳健增长、享受复利力量、做好时间朋友,穿?#28966;?#24066;周期”的投资机会。这类机构会成为我们FOF产品核心资产的投?#39034;亍?/p>

在“安全垫”资产的构建上,面临复杂的市场环?#24120;?#27874;动和收益并存,如何弱化波动对收益的影响呢?我们水星定制FOF配备有与A股相关性?#20808;?#30340;表现稳健的其他类别资产,以让组合构成一定的收益‘安全垫’。A股大势好的时候起到衬托作用,A股大势不好的时候起到平滑作用。正是因为FOF有了相对较好的净值曲线,投资者才能真正做到“不以物喜,不以己悲”,引领投资者“优雅的”做时间的朋?#36873;?/p>

03趋势与未来:财富管理走向净值化、配置化、科技化

零壹财经:是从什么时候开始,大家都在讲价值投资?

张开兴:第一,价值投资理念回归是从2017年开始,2017年是A股市场环境发生重大变化的一年,也是个股行情?#29616;?#20998;化的一年。盛行已久的“炒小、炒新”的投资逻辑逐渐式微,白马蓝筹崛起,价值投资理念渐入人心、大放异彩,A股初步展现出成熟市场的风格特征。

第二,政策因素。现在证监会也引导大家做价值投资,也包括现在对财务造假打击力度也很大,这个也是非常有利于价值投资。就是说造假成本很高了,原来没有人相信这个公司财报是好的,现在一旦有人来治理这个,环境氛围就变得很好。

第三,A股纳入富时罗素,吸引到很多外资聪明的、长期的钱。在美国,任何一个投资者都知道?#22836;?#29305;,大部分机构都遵守价值投资。在中国,未来也会有越来越多公司坚持做价值投资。很多外资购买茅台、伊利、古井?#26412;?#36825;一系列核心资产,这些都是价值投资者非常偏好的龙头好公司,但这些这么好的公司,A股间很多人就短期随机买卖,而外资在不断持有。价值投资是一个风向标一个趋势,未来五年时间价值投资会成为主流。

零壹财经:在中国,要将价值投资理念推广开,难吗?

张开兴:需要时间,因为中国80%是散户,20%是机构,但美国是反过来,美国80%是机构20%散户,香港也是,香港的金融产品非常成熟。中国资本市场现在正处在从不成熟到成熟的过程,投资者机构化需要3、5年。

需要注意的是,A股机构化的发展并不意味着A股市场将逐渐走高,重点还是在于上市公司的发展情况。发展前景越好、业绩增长稳定的公司,通常会成为机构投资者长期关注的重点,通过上市公司的价值实现、利润分红等来实现收益;而在游资持股数量减少的未来,那些不以业绩为主、主要靠概念和炒作的上市公司股价,可炒作的空间越来越窄。

也就是说,在A股机构趋势化的过程中,A股市场也会逐渐出现分化的情况,包括绩优股与垃圾股的分化,大盘股与小盘股的分化等,将逐步引领资金养成投资发展前景好企业的习惯。

零壹财经:您有提到说金斧子对这个行业的理解非常的深刻,那您是怎么?#21019;?#36825;个行业的?

张开兴:在资金持续流入的推动下,中国权益类资产前景非常光明。资金总会流向价格的洼地,或早或晚。从国内资产配置上看,未来十年权益类资产将会取代房地产成为?#29992;?#36164;产配置的首选,内资将持续流入资本市场;从全球资产配置上看,中国是目前最具韧劲也是基本面最扎实的经济体,外资持续流入也是不可逆的趋势。

众多国?#25163;?#25968;纳入A股,并且比重不断提升,我们认为这个过程是历史的选择,是中国综合实力不断强大的重要标志和必然结果。资本都是有逐利的属性的,随着中国不断强大,全球资本流向中国是历史的大趋势,是不可逆的前进方向。

坚守价值,做多中国!

零壹财经?#21512;?#24744;说的高净值人士已经被市场教育过了,需要的教育成本更低一点,那我们现在做投资者教育,主要是教育哪些内容?

张开兴:一个是资产配置理念的分享,一个是投资哲学的共鸣。首先投资人要树立资产配置观,你过去因为什么致富,如果不与时俱进可能也会因为什么变得贫穷。资产配置理念这是第一个要树立的。

第二个就是投资哲学与理念的升级,市场上有几万个管理人,哪一类是最好的,哪个管理人是最适合?到?#36164;?#20080;一年期两年期三年期的还是其他?还包括它配置的需求是什么?这是一个非常科学,非常专业的东西。这两点就是需要投资者升级改变的地方所在。

零壹财经:更长远来看财富管理行业以后会怎么演变?

张开兴:更长远就?#21069;?#29031;我刚才讲了往净值化、往价值投资这边发展。从投资产品上来讲,第一,往权益类净值化品类走、往多品类科学配置走;第二就是理财产品净值化,资产配置科学化;第三,就是向信息化、智能化、科技化跟自动化方向发展。就是这三个趋势。

零壹财经:财富管理行业未来竞争的关键点在哪?

张开兴:第一,品类布局,从受托人责任出发,提供什么样的财富管理服务很重要,需要抓住权益类与净值化产品崛起的机遇;第二,投资哲学,中国资本市场估值体系重构,外资与机构资金等聪明的、长期的钱成为定价主力,价值投资与科学配置将成为资产配置主流趋势;第三,科技赋能,互联网下半场,线上与线下结合将成为财富管理提高效率的关键。



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